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钢铁钢价下跌已至极限钢企再现减产潮

发布时间:2019-09-13 20:35:58

钢铁:钢价下跌已至极限 钢企再现减产潮 2010-07-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本月焦点:钢企再现减产潮。钢价跌破企业生产成本,钢铁行业再次陷入全面亏损困境,导致钢企再次出现了减产停产行为。6月粗钢和钢材分别为5 76.62万吨、714 . 7万吨,同比增长9.04%、15.86%,增速大幅回落;日均产量179.22万吨环比减少1.05%。

钢价继续调整,向下已近极限。7月16日国内钢价综合指数为110.61点,环比上周下跌1.49%,连续12周出现下跌。其中冷轧板和中厚板7月份跌幅9.7 %、7.91%,热轧跌幅为5.75%,螺纹钢和线材7月分别下跌了5.28%、4.57%。我们判断钢价向下空间已跌至极限,但上涨的阻力也很大,8月份将是筑底过程。

毛利率有所改善。由于近两周矿价跌幅大于钢价,致使钢企成本压力有所缓和,以现货矿为主的钢企毛利率得到改善,螺纹钢和热轧毛利率连续4周转好。如果以成本滞后一个月计算,螺纹钢和热轧依然是处于亏损境况,但亏损幅度已经明显收窄。

维持中性,行业迎来底部。我们判断钢铁行业已经由下行周期转向底部运行,未来2- 个月将可能在底部运行。从上市公司业绩看,2季度业绩相对明朗,与1季度相比应略好,但 季度将可能出现全面亏损状况。维持中期策略观点,维持中性评级。当前钢铁整体市净率为1. 1倍,比历史中枢折价28%;相对A股PB仅有0.5倍,比历史均值折价7.5%。因而估值看当前钢铁股有吸引力,具备一定的反弹空间。从反弹的角度分析,我们建议关注金岭矿业、八一钢铁、大冶特钢、凌钢股份,仍是破净的马钢股份、安阳钢铁也可短线关注。

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