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銀行業儲蓄回流信貸結構短期化

发布时间:2019-11-09 05:14:19

银行业:储蓄回流 信贷结构短期化

报告摘要:

全年信贷投放7.47万亿,12月6405亿,超出预期结构上,12月份投放较多的依然是短期贷款,这同时体现了12月份信贷额度的增加和银行的风险规避倾向,与11月份的结构类似12月份新增短期贷款4184亿,占新增贷款的比重为65.3%,新增票据融资491亿,新增中长期贷款1505亿,其中住户部门和企业部门中长期贷款增量差异不大短期贷款多增的同时,12月末票据贴现利率依然在8%以上,这意味着实体经济对短期资金的需求是比较旺盛的结合银行的转型和客户结构的调整,预计2012年信贷投放依然偏向短期

居民储蓄存款回流:12月人民币存款新增1.43万亿,比去年同期多出4462亿其中居民储蓄存款新增1.6万亿,比去年同期高出6240亿,企业部门存款新增435.5亿,比去年同期少6717亿,财政存款减少1.2万亿,比去年同期减少的幅度多出3005亿年末财政集中支出导致财政存款部分转换为其他部门的存款,但企业部门存款增量依然偏少意味着除了支付债务、薪金等因素之外,12月份资本流出现象可能依然存在

货币增速略有恢复12月末M2、M1增速分别为13.6%、7.9%,分别比上月提高0.9和0.1个百分点M2增速恢复的更多意味着居民储蓄存款的回流要明显好于企业存款

2012年的判断:金融工作会议透露的信号并不多,信贷方面我们认为全年的信贷投放预计在8万亿左右,银行监管政策方面将继续延续此前较严格的监管政策以防范风险,同时2012年拨备的计提压力较大,利率市场化不大会有实质性进展,更多的体现为自下而上的形式整体上我们预计银行2012年业绩同比增长15%,其中1季度是全年的高点

投资建议:明年1季度通货膨胀和经济增速的回落较为确定,流动性边际上改善的概率较大随着浦发银行业绩快报的公布,银行年报业绩增速在30%以上的概率提高,同时2012年1季度业绩增速仍有望达到20%以上,我们认为银行股绝对收益的确定性较高我们短期的组合是南京、华夏、浦发、民生、农行

风险提示:资产质量恶化、资本持续外流

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