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华龙证券:整固行情可望结束 上证将重返半年线

发布时间:2019-12-04 10:34:35

华龙证券:整固行情可望结束 上证将重返半年线 2011-07-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资策略周报国内经济不会硬着陆上周国家统计局公布了11年上半年经济数据,11年1-6国内GDP增速9.6%,6月GDP增速9.5%,消除了经济硬着陆的担忧。6月新增信贷6339亿元,比5月放大823亿元,新增信贷额重新回升,1-6月合计新增信贷4.17万亿。6月货币供应量增速回升,6月末,广义货币(M2)余额78.08万亿元,同比增长15.9%,比上月末高0.8个百分点;狭义货币(M1)余额27.47万亿元,同比增长13.1%,比上月末高0.4个百分点;流通中货币(M0)余额4.45万亿元,同比增长14.4%。上半年净回笼现金110亿元。总体看虽然央行11年上半年6次提高准备金率,但实际流通中资金仍较为宽松。提高准备金率导致银根紧缩,银行资金供给较弱,银行间拆借利率两次大幅上涨,一次是10年-11年1-2月间,拆借利率大幅上扬,第二次是4-6月中旬拆借利率大幅上扬。我们注意到银行间拆借利率大幅上升至极高水平过程中,A股市场都出现一波杀跌行情,近期上海银行间拆借利率已从6月中旬的高位(7天利率8-9%)逐渐恢复到正常水准(2.5-4%),有利于7月两市维持震荡上行行情。从工业增加值增速来看,上半年工业增加值同比增长14.3%,6月份,工业增加值同比增长15.1%,环比增长1.48%,增速继续加快。从固定资产投资增速来看,1-6月固定资产投资同比增长25.6%,累计投资额(不含农户)达124567亿元,远超10年上半年的9.80万亿元的水平,其中第一产业投资同比增长20.6%,增速自年初以来连续上升;第二产业投资增长27.1%,增速连续高于平均数;第三产业投资增长24.7%,增速连续下滑。1-6月全国房地产开发投资26250亿元,同比增长32.9%。其中,住宅投资18641亿元,增长36.1%。全国商品房销售面积44419万平方米,同比增长12.9%,6月份,全国房地产开发景气指数为101.75。综合来看上半年房地产行业发展依然比较好。从10年2季度国内宏观经济增速主动调整放缓以来,已经持续5个季度,我们判断11年3季度国内经济增速调整将触底,4季度开始回升,宏观经济调控已基本达到目的。虽然6月CPI指数较高,但3季度会见顶回落,货币紧缩政策将告一段落。房地产调控措施依旧不会在今年放松,对A股房地产公司股价回升是一个制约,建议继续对房地产行业整体给予观望。

6月生活物价指数将创新高上周(4-10日)食用农产品价格继续上涨,生产资料价格小幅回升。猪肉比前一周上涨2.3%,羊肉、白条鸡分别上涨0.8%和0.7%。粮油零售价格小幅走高,其中大米、面粉均上涨0.4%;豆油、菜籽油、花生油分别上涨0.6%、0.6%和0.4%。夏季蛋鸡产蛋量减少,鸡蛋零售价格上涨0.3%。18种蔬菜平均批发价格与前一周基本持平。8种水产品平均批发价格与前一基本持平。主要生产资料中,有色金属、矿产品、橡胶、能源、建材价格上涨,化工产品、钢材价格持平,轻工原料、农资价格小幅下跌。进入7月食品价格继续攀升,尤其是猪肉价格攀升较快,预期7月CPI指数继续维持在6.0%以上水平可能性大,届时央行仍可能存在继续加息或提高准备金率。

A股估值及资金流动性上周末上证A股PE为16.81,沪深300PE为15.64。深圳A股平均PE26.52,中小板PE38.95,创业板48.05倍。上周两市平均PE保持微升,中小板、创业板上升幅度较大。

上周银行间拆借利率维持震荡,隔夜拆借利率15日为3.86%;7天拆借利率15日为4.09%;14天拆借利率15日为5.95%,均比前一周有所回落,说明央行加息而没有提高准备金率,银行资金紧张情况有所改善,这对A股市场来说是件好事。

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