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莫尼塔:实际投资增速放缓 工业增加值同比回升力度减弱

发布时间:2019-12-04 16:57:12

莫尼塔:实际投资增速放缓 工业增加值同比回升力度减弱 2013-01-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示2012年GDP增长7.8%,略高于我们预期7.7%,四季度复苏势头略强于预期。四季度制造业投资增速持续放缓,由于基数原因基建投资回落至15%左右。我们预计由于产能过剩制造业投资放缓将持续,基建投资2013年小幅恢复,资金问题是主要制约。2013年前两个季度工业生产有望继续企稳回升。

报告摘要2012年GDP同比增长7.8%:四季度GDP同比增长7.9%,季环比增长2.0%。2012年GDP同比增速小幅高于我们预期7.7%,四季度复苏势头强于预期。

实际投资增速回落至20%左右,中央项目和基建投资同比明显放缓:

12月固定资产投资实际同比增长20.7%,从9月以来快速回落(9月26.8%,10月25.7%,11月22.9%,12月20.7%)。2012年投资增速整体符合我们预期,制造业和基建投资也如预期放缓,但放缓力度超出预期。我们预期2013年制造业投资由于产能过剩继续放缓至19.6%,基建投资小幅回升至16.6%,整体投资增速小幅下滑至19.8%。

工业增加值回升力度减弱,钢铁、水泥产量同比增速下滑:12月工业增加值实际同比增长10.3%,小幅低于我们的预期10.4%。工业生产数据符合我们对经济企稳回升的判断。由于投资增速下滑,钢铁、水泥产量和工业增加值增速随之下滑。

实际投资增速回落至20%左右,中央项目和基建投资同比明显放缓2012年投资同比增长20.6%,小幅低于我们预期20.7%。其中制造业投资增长22.0%,低于我们预期22.5%。通过已公布的基建投资分项计算,基建投资同比增长12.8%,低于我们预期15.5%。

经PPI调整后,12月固定资产投资实际同比增长20.7%,从9月以来快速回落(9月26.8%,10月25.7%,11月22.9%,12月20.7%)。三个月移动平均实际投资增速11月开始停止上升开始下滑。

分项目类型,基建投资增速由9、10月同比超过30%快速回落至11、12月15%左右。分项目看,电力、铁路、道路实际投资增速均有下滑。中央项目实际投资增速从10月以来快速回落(10月27.9%,11月15.5%,12月5.9%)。制造业投资增速自9月高点持续下滑,9至12月实际同比增速分别为25.6%,23.6%,22.4%和15.8%。

2012年投资增速整体符合我们预期,制造业和基建投资也如预期放缓,但放缓力度超出预期。我们预期2013年制造业投资由于产能过剩继续放缓至19.6%,基建投资小幅回升至16.6%,整体投资增速小幅下滑至19.8%。

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